Частният капитал започва да се споделя с работниците, без да понася финансов удар

През 2018 г. Анна-Лиза Милър работи със земеделски кооперации в Хавай, като им помага да реинвестират в своите общности чрез споделена собственост.

г-жа Милър, който беше учил в юридическия факултет и планираше да води съдебни дела за граждански права, хареса принципа работниците да участват във финансовия успех на своите работодатели и на следващата година се присъедини към Project Equity, организация с нестопанска цел, която помага на малкия бизнес да премине към собственост на работниците. Но вървеше бавно, като всяка транзакция изискваше персонализирана помощ.

Тогава тя се натъкна на презентация за инвеститор от различна вселена: KKR, една от най-големите частни инвестиционни компании в света . В него изпълнителният директор на KKR, Пийт Ставрос, обсъжда модел, който е разработвал, за да предостави на служителите дялово участие в компании, закупени от него, така че работниците да извлекат някои ползи, ако бъде обърнат за печалба. Когато всичко върви по план, KKR не се отказва от нито стотинка печалба, тъй като новомотивираните работници облагодетелстват крайния резултат на компанията, повишавайки евентуалната продажна цена с повече от това, от което KKR се отказва.

През 2021 г. двамата се срещнаха, за да обсъдят идеята. По това време г-н Ставрос беше решил да основе организация, която да популяризира модела си по-широко, надявайки се да достигне до 12 милиона души, които работят за компании, притежавани от фирми за частни капиталови инвестиции. Г-жа Милър видя това като начин да се движи много по-бързо.

изследване на Института за изследване на собствеността на служителите и споделянето на печалбите към университета Рутгерс. Разпределението на тази собственост е дълбоко неравномерно: от работниците с известен капитал дяловете, притежавани от жени, струват средно 30 процента от тези на мъжете, а акциите, притежавани от черни работници, струват 2 процента от тези, притежавани от бели работници.

14 милиона работници и работнически кооперации, от които съществуват само няколкостотин. Хиляди собственици на малък бизнес наближават възрастта за пенсиониране и търсят начини да напуснат фирмите си, което представлява възможност: продажбата на служители е един от начините да запазите капитала си на местно ниво.

Но такива транзакции могат да бъдат сложни и да отнемат повече време за изпълнение от конвенционалната продажба, дори ако работниците успеят да намерят кредитор с необходимия опит. Моделът на частния капитал, подкрепен от Ownership Works, може бързо да разшири собствеността за служителите - дори ако тези дялове на собственост изчезнат, когато дадена компания бъде препродадена, и само тези, които все още работят там, получават заплащане.

г-н Ставрос започва да експериментира с фирмите от индустриалния сектор на KKR около 2011 г. и е въвел планове за капитал на служителите в повече от 30 компании от портфолио. Осем от тези компании са продадени и г-н Ставрос каза, че те са спечелили по-висока възвръщаемост от средната в портфолиото на KKR за подобен период от време. Те постигнаха впечатляващи резултати за служителите, което доведе до емоционални, професионално произведени видеоклипове на съобщенията.

В един особено успешен и добре разгласен пример, базираният в Илинойс производител CHI Overhead Doors осигури средно изплащане от $175 000 на 800 служители, когато KKR я продаде за $3 милиарда през 2022 г. KKR и нейните инвеститори направиха 10 пъти първоначалната си инвестиция в сделката, което беше най-добрата й възвръщаемост от 1980 г.

Harvard Business Училищно казус по модела Ownership Works, проспектът излага набор от резултати, които включват предоставяне от страна на инвеститорите на неуправленски служители на 4 процента от собствения капитал в компанията, когато я придобият. (В CHI 6 процента в крайна сметка отидоха за почасови служители, докато служителите на заплата получиха друга част.)

Г-жа. Милър каза, че делът на служителите може да варира, като основната цел е акциите да са безплатни за работници, които правят по-малко от 100 000 долара годишно, да не заместват съществуващи заплати или обезщетения и да се прибавят към плащания от шест месеца до една година от заплатата за всеки работник, когато компанията бъде продадена.

Но Ownership Works твърди, че безвъзмездните средства за собствения капитал по същество се изплащат чрез повишена ангажираност на служителите и намален оборот — докато тъй като инициативата включва усилия да се образоват работниците относно бизнес императивите и да се включат техните идеи за подобряване на операциите.

Ownership Works изгради библиотека от материали и свика обучителни сесии за мениджъри по как да направите това и предлага много примери, когато подходът е проработил. Все още обаче не е ясно какво ще се случи с нарастването на осиновяването. В края на 2023 г. Ownership Works потвърди 88 плана за собственост на служителите, пет от които са върнали пари на работниците чрез продажба или дивидент.

Частните инвестиционни фирми са пословично потайна и Ownership Works е в ранните етапи на събиране на данни за това какво се случва след въвеждането на плановете. Г-жа Милър отказа да предостави пълен списък на компаниите, които участват, като каза само, че повечето не са собственост на KKR.

закупена през 2022 г., компанията каза, че капиталът ще струва около 10 000 долара за всеки от нейните 7 000 служители . В издателската къща Simon & Schuster, която KKR закупи миналата година, ръководството планира да създаде уебсайт, където служителите да могат да проследяват стойността на своите акции.

В Insight Global, фирма за набиране на персонал и набиране на персонал, мажоритарно притежавана от фирмите за частен капитал Harvest Partners и Leonard Green Partners, $5000 в „капиталови“ компенсационни единици се присъждат, когато служител се присъедини и след това въз основа на резултатите. Главният изпълнителен директор на компанията, Бърт Бийн, провежда тримесечни срещи за своите 5300 отговарящи на изискванията служители, за да обясни как се справя компанията и какво означава това за стойността на дяловете на всеки.

“ Дори минавам през „Добре, значи имаме нужда от нашите партньори с частен капитал, за да се възползват добре от инвестициите си, така че трябва да разрастнем компанията – така че колкото по-бързо можем да ги накараме да започнат процес на продажба, толкова по-бързо можем да монетизираме това“,“ Каза г-н Бийн.

Blue Wolf Capital придоби Colson през март 2021 г., компанията обяви плана за споделяне на капитала, но на г-н Ендрес му беше трудно да прецени колко ще струва той и кога служителите ще получат изплащането си . Това не е ефективен начин да мотивира хората, които ръководи, каза той, и не е достатъчно, за да го предпази от напускане, когато друг работодател предложи по-високо заплащане.

“ Много е хубаво, оценявам го, но за мен просто ми кажете към какво точно мога да работя“, каза г-н Ендрес. „Повечето хора го разбират и когато разбраха, че няма начин да го проследят или планират или нещо подобно, това не промени ничие ежедневно представяне.“ Когато той напусна миналата година, акциите му не струваха нищо. Blue Wolf Capital отказа да коментира записа относно програмата за собственост.

Г-жа. Милър каза, че промяната на културата изисква време и че е била насърчена от проучвания, събрани в осем компании, показващи скромно подобрение в дела на служителите, които казват, че се чувстват като собственици една година след въвеждането на плана за дялово участие.

Участващите фирми за частни капиталови инвестиции казват, че не се нуждаят от перфектни данни, за да вярват, че споделянето на собствеността със служителите, освен че е правилно, носи по-висока възвръщаемост.

„Това винаги е нематериална математика“, каза Скот Бейкър, управляващ партньор в Oak Hill Capital, който е въвел програма за собственост в няколко портфейлни компании, включително доставчик на интернет услуги, наречен MetroNet, който според него бързо подобрява своята рентабилност.

McKinsey и EY. Но спечелването на критиците в индустрията е друг въпрос.

Частният капитал, в крайна сметка, исторически е събирал заглавия за бързо увеличаване на печалбите на целевите компании чрез избягване на данъци и съкращаване на работни места, а не за инвестиране в благосъстоянието на работниците. Често ръководителите на частни капиталови инструменти печелят от клиентски такси и дивиденти, финансирани от дългове, дори когато основните активи са основатели.

Джим Бейкър от Private Equity Stakeholder Project, организация с нестопанска цел, която се застъпва за общности и работници, засегнати от собствеността на частния капитал, казаха, че служителите на компании, притежавани с частен капитал, са по-склонни да се озоват в несъстоятелност, отколкото с дялово плащане. Той смята, че Ownership Works е отчасти опит за излъскване на имиджа на индустрията, отбелязвайки, че KKR е говорил за организацията с нестопанска цел по време на обаждане за печалби и г-н Ставрос беше повишен в глобален съръководител на частния капитал миналата година.

„Стойността на връзките с обществеността на Ownership Works за KKR като цяло и Пийт Ставрос в частност изпреварва стойността й за работниците“, каза г-н Бейкър.

създаване на социално въздействие фондове, които улесняват превръщането на бизнеса във форми на собственост на служителите, които са предназначени да продължат вечно и предоставят повече влияние на работниците върху решения като продажбата на компания. Петдесет по петдесет, проект, разработен от организацията с нестопанска цел Democracy Collaborative, публикува колекция от есета, озаглавена „На път ли е частният капитал да кооптира собствеността на служителите?“

За разлика от тези в ESOP планове като Ownership Works не идват с фидуциар, отговорен за представляването на финансовите интереси на работниците, което според г-н Ставрос е ненужно, тъй като интересите на работниците са съгласувани с тези на ръководството. Безвъзмездните средства за собствен капитал също не включват място в борда или права на глас и те не биха представлявали мощен пакет от акции на компанията, дори и да го правят.

Вместо правно представителство, Ownership Works предлага обучение и наръчници с инструкции за включване на приноса на служителите, което според него е необходимо за изграждане на „култура на собственост“, която води до по-добри резултати във всички видове компании, не само тези в портфейли с частни капиталови инвестиции.

програма за трансформиращи финансови структури в Transform Finance, мозъчен тръст, който подкрепя изместването на властта от инвеститорите. „Но ако има истинско несъгласие, тогава служителите нямат официална власт на управление, което прави разликата.“

За някои опасенията относно модела на Ownership Works отразяват нереалистични очаквания. Мелиса Хувър е директор на специални проекти в Института за демокрация в работата, който подкрепя създаването на работнически кооперативи, модел, който по своята същност дава на служителите повече контрол. Тя смята, че Ownership Works представлява крачка напред, дори ако по своята същност е ограничена.

„Няма да накарате частни капиталови компании да инвестират в силата на работниците; има и други механизми за това“, каза г-жа Хувър. „Собствеността на служителите е зебра, а частният капитал е кон и те изглеждат сходни и вие искате това да е най-добрият кон, който може да бъде, но никога няма да бъде зебра.“

За г-жа Милър от Ownership Works нито една парадигма на собствеността на служителите не е перфектна. За разлика от другите, твърди тя, нейната организация предлага ниска бариера за навлизане на класа бизнесмени, които нямат навика да раздават нещо за нищо.

„Концепцията е позната на компаниите за частен капитал, защото те използват собствеността, за да се мотивират взаимно“, каза г-жа Милър. „И частният капитал може да допринесе за бизнес обосновката, което според мен е от решаващо значение за това мащабиране на работата.“

Морийн Фарел допринесе за докладване.